콘텐츠웨이브가 1일 이사회를 열고 이양기 CJ ENM OTT경쟁력강화TF장을 신임 대표이사로 선임했다고 2일 밝혔다. 
이 대표는 CJ ENM 사업관리담당과 티빙 최고재무책임자(CFO)를 거쳐 지난해부터 콘텐츠웨이브 CFO를 겸임해온 미디어·재무 전문가다. 티빙과 웨이브 간 콘텐츠 상호 공급과 결합상품 출시 등 양사 협력을 직접 주도해온 인물이기도 하다. 이 대표는 "합병을 추진 중인 웨이브와 티빙 간 시너지를 창출해 이용자에게 최상의 콘텐츠 경험을 제공하겠다"고 말했다.
이번 인사는 CJ ENM이 웨이브에 대한 실질적 지배력을 공고히 하는 행보의 연장선이다. 
바다이야기게임2지난해 9월 SK스퀘어가 지배력 상실을 이유로 웨이브를 자회사에서 제외하면서 웨이브는 CJ ENM의 연결 종속회사로 편입된 상태다. 이런 가운데 CJ ENM이 웨이브 이사회 과반의 임명권을 확보한 데 이어 대표이사까지 자사 출신 인사로 교체, 인사와 사업 양면에서 통합의 사전 정지 작업을 마무리하는 단계에 접어들었다는 분석이 지배적이다.
모바일바다이야기하는법업계에서는 이번 대표 교체를 두고 합병 완결을 앞둔 실무적 준비라는 해석이 나온다. 실제로 두 플랫폼은 이미 지난해 하반기 동시 이용이 가능한 '더블 이용권'과 '3 Pack'(티빙+웨이브+디즈니+) 등 결합상품을 출시했고 3월부터는 오리지널 콘텐츠 맞교환까지 시작했다. 

티빙의 '여고추리반' 시리즈와 ' 골드몽릴게임릴게임 피라미드 게임' 등이 웨이브에, 웨이브의 '피의 게임' 시즌 1~3 등이 티빙에 매주 월요일 순차 공개되고 있다. 구독제 결합에서 지식재산권(IP) 공유로 협력 수위가 올라간 것이다. 업계 관계자는 이를 두고 "해외 진출이나 대규모 투자를 위해 덩치를 키워나가야 하는 상황"이라고 설명한 바 있다.


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이양기 CEO. 사진=회사제공


KT 신임 대표 선임에 합병 교착 해소 기대감티빙과 웨이브의 합병은 2023년 12월 양해각서(MOU) 체결 이후 2년 넘게 마무리되지 못하고 있다. 지난해 6월 공정거래위원회의 조건부 승인까지 받았지만 티빙의 2대 주주인 야마토게임연타 KT스튜디오지니(지분 13.54%)가 동의하지 않으면서 본계약 체결로 나아가지 못하는 상태다. KT를 제외한 티빙과 웨이브의 나머지 주주들은 모두 합병 동의를 완료한 것으로 알려졌다.
KT가 합병에 소극적인 배경은 복합적이다. 
표면적으로는 합병법인 출범 시 IPTV 가입자 이탈 가능성과, SK스퀘어가 합병법인의 2대 주주로 부상하면서 KT의 영향력이 약화될 수 있다는 우려가 거론된다. KT 측은 "유료방송 전반에 미치는 영향과 주주가치 제고 여부를 종합적으로 검토 중"이라는 입장을 유지해왔다.
다만 업계에서는 보다 근본적인 원인으로 2022년 티빙이 KT의 OTT 서비스 '시즌'을 흡수합병할 당시 체결된 주주간 계약을 지목한다. 당시 KT는 시즌을 현금 매각하는 대신 티빙 지분으로 전환하는 방식을 선택했고 이 과정에서 시즌의 기업가치를 일정 수준 보전하는 조건부 계약이 맺어진 것으로 전해진다. 
업계에서는 IPO 미이행 시 상환 의무 발생, 합병 당시 인정 기업가치 미달 시 차액 보전 등의 구조가 설정됐을 가능성을 거론하며, 관련 권리 규모는 2000억원 안팎으로 추산하고 있다. 티빙이 웨이브와 합병할 경우 기업가치 산정 기준과 IPO 시나리오가 재설정되면서 기존 계약의 전제 조건이 흔들릴 수 있어, KT로서는 합병 이전에 이 권리 관계를 정리해야 한다는 부담이 크다는 설명이다.
이런 가운데 3월 31일 KT의 신임 대표이사로 박윤영 사장이 공식 취임하면서, 합병 교착 국면에 변화가 생길 수 있다는 기대감이 커지고 있다. 30년 정통 KT맨인 박 대표가 AI 신사업 가속화와 함께 OTT 합병 사안을 얼마나 우선순위에 둘지가 관건이다. 업계 관계자는 "공정위 승인 이후에도 이처럼 합병이 지연되는 사례는 이례적"이라며 "신임 대표의 판단이 합병 향방을 좌우할 것"이라고 내다봤다.
넷플릭스 충격도 눈여겨 볼 포인트다. 티빙과 넷플릭스의 MOU가 2배 가까운 격차로 벌어진 가운데 말 그대로 고사 위기가 커지고 있기 때문이다.
넷플릭스의 영토 확장 속도는 더욱 빨라지고 있다. 지난해 '오징어 게임 시즌3'가 공개 3일 만에 93개국 1위를 기록한 데 이어, 올해에도 '월간남친' 등 한국 콘텐츠가 글로벌 비영어 쇼 1위를 연달아 차지했다.
2024년 12월에는 SBS가 넷플릭스와 6년간 신작 콘텐츠 공급 파트너십을 체결하면서, 웨이브는 SBS 실시간 방송과 VOD 서비스를 전면 종료해야 했다. 지상파 콘텐츠를 핵심 경쟁력으로 삼았던 웨이브에는 뼈아픈 타격이었다. 올해 들어 넷플릭스는 WWE 콘텐츠 단독 스트리밍, 2026 MLB 개막전 한국어 생중계에 이어, BTS 광화문 컴백 공연 'ARIRANG'을 전 세계에 생중계하며 하루 동안 1840만명의 시청자를 끌어모았다. 

토종 OTT의 주된 차별화 영역이었던 스포츠·라이브 중계까지 넷플릭스가 진출한 셈이다. 그 연장선에서 티빙과 웨이브가 이제는 대승적인 결단을 내리는 한편, KT의 전향적인 태도 변화가 벌어질 것이라는 분석이 나오고 있다.




사진 각 사


왓챠 변수?여기에 또다른 변수도 생겼다. 3월 말 CJ ENM이 기업회생 절차를 밟고 있는 OTT 플랫폼 왓챠의 인수전에 참여한 사실이 알려졌기 때문이다. 왓챠 매각 주간사에 인수의향서(LOI)를 제출한 것으로 전해졌다. 
왓챠는 2011년 설립 이후 2016년 스트리밍 서비스를 출시하며 국내 OTT 초기 시장에서 입지를 구축했으나, 경쟁 심화와 유동성 악화가 겹치면서 지난해 8월 기업회생 절차에 들어갔다. 그리고 CJ ENM 측은 이번 인수전 참여에 대해 "관심을 갖고 지켜보고 있다"는 신중한 입장을 밝혔다.
업계에서는 CJ ENM의 왓챠 인수 시도를 두고 전략 수정 가능성에 무게를 싣는 분위기다. 티빙·웨이브 합병이 장기 교착 상태에 빠진 가운데 왓챠를 확보하면 가입자 기반 확대와 콘텐츠 경쟁력 보강 효과를 거둘 수 있기 때문이다. 
왓챠가 보유한 영화 중심 큐레이션 역량과 충성도 높은 이용자층은 티빙의 드라마·예능 중심 라인업과 상호 보완적이라는 분석도 나온다. 다만 왓챠 인수가 티빙·웨이브 합병 논의 자체에 직접적인 영향을 미치지는 못할 것이라는 주장도 나온다. CJ ENM이 왓챠까지 품을 경우 토종 OTT 판도가 근본적으로 달라질 수 있다는 전망과, 합병 논의가 더 복잡해질 수 있다는 분석이 공존하고 있다.